AS Kembali di Tangan Trump, Mimpi China Jadikan Mata Uang Yuan Terkuat Bisa Terkubur

Presiden China Xi Jinping menginginkan sebuah mata uang yang kuat dan stabil untuk memainkan peran penting dalam perdagangan global. Namun, kembalinya Donald Trump tampaknya akan menantang ambisi tersebut.

Yuan berisiko mengalami tekanan penurunan selama bertahun-tahun selama masa kepresidenan Trump yang kedua, dan ancaman perang dagang lainnya telah memicu spekulasi terhadap mata uang ini. Para analis memperkirakan yuan akan menembus level terendah 17 tahun terhadap dolar pada 2025, dengan sebagian besar pengamat memperkirakan penurunan sekitar 10.

Mata uang Yuan lebih rentan dibandingkan saat perang dagang terakhir. Imbal hasil obligasi Pemerintah China jauh di bawah imbal hasil obligasi AS. Perusahaan-perusahaan asing menarik kembali investasinya. Pertumbuhan ekonomi tidak merata dan momok deflasi dapat menyeret suku bunga lebih rendah lagi.

"Tekanan ke bawah kemungkinan akan meningkat," ujar ekonom pasar negara berkembang di Absolute Strategy Research Adam Wolfe dikutip dari The Edge Malaysia, Minggu (17/11/2024).

Dia memproyeksikan, People's Bank of China (PBOC) kemungkinan akan terus mendukung yuan untuk sementara waktu karena kekhawatiran stabilitas keuangannya tentang devaluasi yang lebih besar. Namun, jika perang dagang benar-benar terjadi, PBOC mungkin akan mengizinkan lebih banyak depresiasi untuk melindungi ekspor China dan meningkatkan posisi negosiasi.

Logika tersebut mendorong para trader untuk meningkatkan taruhan terhadap mata uang tersebut. Yuan dalam negeri diperdagangkan pada level terendah intraday sekitar USD7,248 pada 14 November, level terlemah dalam tiga bulan terakhir dan para pedagang opsi bertaruh pada penurunan lebih lanjut. Kurs luar negeri berada di sekitar USD7,237 pada Jumat (17/11/2024).

Sementara, Jefferies Financial Group Inc memperkirakan nilai tukar harian yuan sekitar 8 yuan per dolar AS pada tahun 2025. Terakhir kali yuan berada di level tersebut pada 2006, saat George W Bush menjadi presiden dan ekonomi China lebih kecil dari Jerman.

Para analis mengatakan bahwa membiarkan yuan melemah adalah jalan yang paling sedikit perlawanannya, dan salah satu yang menguntungkan ekspor China jika AS menaikkan tarif. Namun, perdebatan sebenarnya adalah tentang seberapa banyak dan seberapa cepat PBOC akan membiarkan mata uangnya terdepresiasi.

Beijing merekayasa devaluasi yuan pada tahun 2015, ketika PBOC mengizinkan penurunan 1,9 pada tingkat suku bunga harian. Hal ini memicu arus keluar modal besar-besaran dan menyusutkan cadangan mata uang asing RRT. Hal ini juga memperkuat argumen AS bahwa negara ini adalah 'manipulator mata uang' sebuah sebutan yang dibuat secara resmi pada masa jabatan pertama Trump.

"Devaluasi yuan akan berarti tekanan ekonomi lebih lanjut dan masalah utang, serta ancaman dicap sebagai manipulator mata uang," kata kepala strategi investasi di Saxo Markets, Charu Chanana. Ia mengatakan bahwa langkah ini akan menambah ketegangan antara AS dan China.